股市涨跌是如何影响实体经济的?

最近看很多文章都在讲如果不救市股灾将会影响实体经济的正常发展云云。但是像股市这种虚拟经济会对实体经济影响很大吗?

推荐  (0) | 33人关注关注
22个答案
62 2

橡胶万岁会计学硕士生,摄影爱好者

2015-07-08 14:17

一句话总结:理论上股市涨跌通过财富效应和投资效应对实体经济做出反馈,然而在我国可能并不显著。

理论上,股市涨跌并不能直接作用于实体经济。因为股市只是通过公开市场交易的方式发现公司的市场价格,以帮助投资者投资的方式促进资本的合理配置。所以股市更多的是一个晴雨表或者温度计,间接辅助投资人做出更好的决策。

财富效应主要体现在越有钱有愿意花钱。当金融资产的价值上升时,持有人的消费倾向很可能发生改变。历次金融/经济危机都会出现这种现象,只不过平时都称之为市场萧条/缺乏信心。此外,当经济景气到足以出现财务效应时,厂商的情况一般也会很好,从而给职工多发钱。这进一步促进消费。然而财富效应在中国可能并不明显。有实证研究认为,国人的消费习惯更多受个人经历影响,而不是受钱多钱少的影响。很多50,60年代的人,由于经历过物质匮乏的时期,即便现在有钱了,仍然有很高的储蓄倾向。我个人猜测,这种不明显与理财知识的缺乏有关。

投资效应简单说就是如果市场对现有企业的估值很高,超过从头建厂的价格,那就建新厂,反之则收购现有企业。然而我国民间投资工具少,IPO审核有比较严格,同时企业治理水平却比较落后,所以一方面股市对企业的估值存在扭曲,一方面有些企业为了套利而非生产融资。总之因为市场不成熟,难以实现理论效果。

在最近的大规模平仓中,出现了股权抵押在股价下跌后被强制平仓的事。这可以被认为是股市涨跌对实体经济的局部造成了影响。但这是间接影响。股市涨跌直接影响的是对企业经营情况的预期。(也有实证分析认为,股价虽然能预报企业将来的运营情况,但是相关系很弱)如果预期不变,大可不必平仓。

如果用“大萧条”之类的股灾之后实体经济出现灾难性萎缩来反对我的观点,那么你弄错了因果关系。把体温表放在开水里会爆掉。这是因为水太热弄爆了体温表,而不是体温表爆掉导致了水太热。股灾发生之前,股市已经存在问题,可能是扭曲,可能是泡沫,也可能是其他原因。最后通过股灾的方式引爆。却有人认为股市好好的,是股灾本身把一切都毁了。这就好比,一个危重病人被120送到医院抢救结果没能就过来,却有家属哭着说,好好的人,怎么送到医院就没了。的确送医院之前人活着,的确股灾之前没崩盘,但是问题早就存在了。


33 0

股市最主要的功能是融资,当然还有其他的什么公司治理、提供信息、定价和交易成本之类的。

A途径、二级市场上单个公司股票的股价的涨跌对已经发行股票的公司来说,最多反映市场对该公司的预期的变化,促使公司改变经营策略,从这个意义上来说,当公司都根据股价来优化决策的时候,确实对经济有有益。

B途径、同时股价也影响企业再融资的选择,股票估值高就增发股票,估值低就发债;由于目前经典的MM、权衡和啄食理论都还没有企业资本负债结构的完善理论,也没有谁说明如何确定最优的资产负债结构,也就是说,比较确定的一点就是,如果企业要融资的话,选择发股票还是发债只能看当前哪个更有利了(哪个搞过来的钱更便宜)。(注:MM理论认为最优的资产负债结构是企业资产全部来自负债。。。。。)。从这个角度来看,企业如果要融资,就看从股市和债市融资哪个更便宜,股市估值高(债市利率高)就选股市,股市股指低(债市利率低)就选债市,这样看来,股市对企业还是有一定的影响的,但似乎不是那么重要,因为还有其他的路径可以融资,股市只是选择方案之一。

PS:当然,这里还有个高管的问题,股价上涨可能是高管盈余管理的结果。比如高管的期权到期或者想把手里的股票套现去买学区房,那么高管就会在套现之前通过会计操纵和努力“改善”报表和经营状况来提升股价。套现后就任凭股价回归“真实股价”。这样的股价涨跌对企业本身似乎还是通过上面两个途径来气作用,但这样的影响属于扰动而非回归。


如果是市场集体性的涨跌,这基本上可以归结于行为金融框架下的非理性行为,如过度自信、自负、启发式偏差和对风险收益的非对称赋值等,由此带来的羊群效应、风潮效应(如.com股、中概股、某某科技、某某云等)和超涨超跌(七月下旬前和七月下旬后)等。

PPS:吐个槽,股市要是疯了,那真的是什么事都有。比如餐饮类股湘鄂情改名中科云网,尼玛!你个做菜的跟科技网站有毛关系啊?!关键是实证研究表明,改名后股价一般都会上涨!!!!还有你都不知道那股是干什么的都有人买。一般证券名会反映主营业务,如贵州茅台、南方航空、中国铁建、中国中车、中石油、中石化(很多人的泪点有木有),但特么居然有叫二三四五(还有一个,忘了),一看,这特么是干什么的股票啊?!!!当然,仔细去看相关信息还有能知道他是干什么的,但就是这个名字太特么有特色了,你会不自觉地去关注、去买。。。。。


这样的话,不反映企业业绩就不通过A途径来影响企业,因为这是市场非理性的反映;但是却会影响企业的融资行为,注意到,前期股价上涨很厉害,属于高估值状态,选择那段时间IPO的企业很多,因为每股能卖的钱更多了(确定50%的股份,发行100股,以前每股卖10块,现在每股能卖15块),而与此同时,债市的情况却不好,比较典型的例子就是前些天有财政部一批国债大约256亿要卖,但只卖出了254.5亿(数字不很准啊,大概就是表达个意思),以前都是国债发行抢购一空,现在国债居然没卖完?!!这说明债市收益很低,没人关注(当然这里债市收益低有很多原因,如不同资产的收益对资金的竞争、央行利率调控、宏观经济运行、债市信用风险等,不细说)。

在这里,说到底还是融资方式的选择问题。


现在IPO暂停了,企业没法儿从股市IPO融资,但已经(IPO)上市的公司可以SEO增发融资,如果股价仍处于高估状态,SEO会继续保持较多的状态。同时那些想上市但又限于目前各种条件(IPO暂停政策、自身资质)不能上市的企业,会选择买壳上市,也就是说,那些估值比较低的ST类烂企业会变得比较抢手,成为想上市的企业的收购对象。但这样对经济又有什么影响呢?间接的肯定有,但直接的还真想不出来。。。。。如果有的话,那就是为企业提供融资渠道,为经济发展提供资金。。。。。

同时股市收益率下降,其他资产如债券和房地产的收益率可能会上升,直接反映为息票率上升和房价上涨,当然这还要看资金的流向,即资金是不是准备从股市抽出来流向其他资产了,如果资金暂时不准备出来,股市还能继续挣扎和折腾一会儿,直到资金持有者自己觉得没意思了,散户的钱都没了,人都跑光了,只剩下自己了,就真出来了。但是,问题来了,这个对实体经济有影响吗?!!!呵呵。。。。。

各个资产收益率的大幅波动可以看成是资金在改市场炒作的结果,实体经济可以从该资产的收益率波动中收益,但这只能算是搭便车。其实大幅波动还是有一些成本的,因为资金要在不同资产市场转换,不同市场的收益(融资成本)大幅变动会对企业选择融资方式造成困扰,极端的情况是,股市和债市轮着来,每天分别经历高收益(成本)和低收益(成本),你看企业选择融资的时候麻头不麻头


啥?你问股市的融资功能能解决中小企业融资难这一问题么?

孩子,股市和债市是大企业的游乐场,你没资质就进不去,形象点儿说,股市和债市就是高级俱乐部,你企业没个多少个亿的硬资产,是进不去、当不了VIP的。

你说股市有风险分散功能、有个创业板、而且股市准入制度要改成注册制了,应该能解决中小企业融资难的问题吧。我擦!好像很有道理。。。。可我还是有话说,中小企业本身就没多少资产,上哪门子的市?100个人的中型企业,就算能注册,这里面还有个信息不对称的问题。你说你个中小企业要卖给我投资者们,我哪儿知道你有发展潜力?!!我哪儿知道你不是来骗钱的?!你拿一两个亿的资产来融资,骗我三四个亿的现金,我傻吗?你说你很牛逼,谁信呀?所以,中小企业IPO是很可能会失败的。

你说去债市融资吧,债市需要很高的资信评级,而且要发债可以,拿资产来抵押。。。。。中小企业本来就没钱,而且是常规意义上的风险高发区(这也解释了为什么银行不愿贷款),有啥资信评级?中小企业本身并不是那么值钱,估值很低,也换不到多少钱。。。。想想也就算了。。。


中小企业要钱怎么办?风投。风投投一堆企业,然后真正有成长性的企业就能脱颖而出,然后在股市上卖给投资者,同时从股市获取进一步融资。这样来看,股市就能发挥融资作用。


我不是搞公司金融的哈,有些地方说得可能不是很专业或者不准确,见谅哈


11 2

scythe7三只脚的猫

2015-07-08 11:54

影响总是有的,只是未必就和人们想的一样

理论上股市价格代表了上市企业的被看好程度,也代表了企业拥有者可以通过出售股票换取的资金数量。被看好如果是基于企业前景,企业拥有者如果还有足够的股权可以出售,且原意将其用在扩大生产上,那么实体经济就会和股市一同涨跌。

但是,遇到投机行为带来的涨跌,前一个理论就无意义了。

另一种说法是,社会流动资金会因为股市大热而流入股市,那么,被使用在其他投资渠道的就少了,比如说银行存款就会下降,银行可以贷出的钱也就少了,企业要发展实体经济所需的贷款利息就会升高,更多人不愿做实体经济而是投身股市。

但是,如果这些资金都不是社会群众所有,而是少数投资财阀所有,那么他们即便不投在股票上,也不会拿着钱去存银行,他们就是他喵的开银行的。这样一来,股市冷热又和实体经济没太大关系了。

再一方面,股市好的时候,连卖茶叶蛋的大妈都会动心,拿着小菜钱去投。股市起伏的时候,很多人上班也没有心思了,统计数量的人工作效率下降必然在宏观上抑制实体经济的发展。只是。。。。。这真的能统计么?

9 1

傅里叶变黄油猫软件工程师,应用数学专业

2015-07-08 20:41

火还不大时,不想用太大的水来浇,因为水也会造成破坏。如果火没灭还越烧越旺,就不得不用更多的水来浇。最后,无论火还是水都会波及邻居。

为什么火会越烧越大?@橡胶万岁 已经解释,因为融资盘平仓、股权抵押平仓会在跌市中发生连锁反应。而市场的恐慌情绪会放大这些影响,除了投资者抛售股票,公募基金也会在巨额赎回时被动抛售股票。

上面提到的“融资盘”,就是一些人借钱来炒股,也称为“杠杆”,这也是国家要救市的关键原因。当融资者手头上股票市值低于某个阈值,债权人就会担心他们的本金安全,将按照协议强制没收股票并卖出、取回本金(强制平仓),这个过程本身会加剧股价下跌。当股市继续崩溃,融资平仓的股票都无法卖出(因为全跌停了啊),金融机构(券商、银行)借出的本金就会有风险,而这些资金本身可能是通过发行债券等方式借来的,结果可能导致违约、无法偿还本金、机构破产。当这种影响一环接一环地扩散开去,金融风暴就发生了,就是最近股市新闻经常被提起的词“系统性金融风险”,将是全社会的灾难。

如何救?注入流动性。上上周末减息也是注入流动性的措施,显然已经然并卵。而更直接、更强力的措施就是:国家收紧财政支出也好,印钱也好,直接把钱投进市场。国家可以直接或者间接(申购基金)购买股票,可以借钱给机构,可以收购坏账,从而尽快平息流动性恐慌情绪——正是这两天开始做的事情。而控制媒体和公众人物的嘴巴,也是低成本的平息危机措施(社会主义优越性?)。

流动性就是水,注入过多流动性会导致通货膨胀,过大的通货膨胀同样是灾难。

不过目前来说,离这种灾难发生还有距离。国家在经历一系列失败的救市行动后,恐慌反而加剧了,现在不得不一下子扭大水龙头。


6 0

爱抚初级木工石工铁匠玻璃工水电工,程序员,知心大蜀黍

2015-07-09 10:40

我觉得股市暴跌对实体经济的影响,远没有救市对实体经济影响大

1 0
支持者: widewing

是实体经济影响股市,实体经济的不平衡导致股市崩盘。

为什么前一段时间股市火爆?

因为目前实体经济非常萎靡,民营企业生存艰难,经营风险越来越大,发展空间基本没有,国家还限制个人消费,又各种降息,导致民间资本无处可去,结果都跑去股市了,把股市炒起来了。

说白了,就是一部分富裕点的老百姓手里有点钱,赚钱的行业不让直接投资(各种央企把持),只剩下不赚钱的行业又不敢投资(大多数私营企业都产能过剩加负债累累,不具备投资价值),买房子买汽车买飞机国家还限制,存银行利息不够通货膨胀的,只能去股市了。

目前国家运用行政手段提高各种行业门槛,中小私营企业受到极大打压。国有央企急剧扩张,行业垄断在加剧而不是放开。在这种经济严酷形势下,股市涨起来的全是泡沫。

1 0
支持者: Topp

这次股市的事故,嗯(⊙_⊙),可以称为股灾,其实08年那次跌的比这次厉害的多了,但是这次与08比明显不同,原因就在于多了两个东西,一个是融资,一个是融券,自从开通融资后,尤其是今年,券商的融资规模已经成为了它的收入主体,而券商的资金除了自有以外,再就是银行借贷和同行拆借以及放债券。一旦这么大的融资杠杆加进去,必然造成股市的泡沫剧烈化,一旦被戳破,风险也是加了杠杆的,同时因为有融券和股指期货做空手段的存在,空头更有动力做空市场。一般来说,大多数是散户进行融资,所以一旦下跌,很多券商都会强制平仓,所以这次才会看到那么多股票出现上万的跌停卖出,大多是机构的强制平仓。机构是止损了,融资的人亏损了。

但是要是觉得只是亏点钱,才是大错特错的,这么大规模的融资,大量的股票机构以一个跌停价也卖不出去,无法套现,才是危机的开始,这意味着股市流动性危机,从券商到银行或其他机构的流动资金链断裂,一旦流动资金断裂,它的严重后果我就不多说了,这样的例子太多了。

这就是为什么这次国家要救市了,因为资金链断裂,必然从股市蔓延到实体,资金都在股市里取不出来的时候,大宗商品的交易价格也已经受影响了,已经发生了各种大宗商品价格暴跌。结果我们没钱买,只能看其他国家热钱来抄底,你说对实体经济有没有影响。

这次被称为股灾不是没有原因的。大多数人只看上市公司股票亏了,这都是老生常谈了。

真正的深层原因在于过去国内股市比较封闭,而开展融资融券业务后,算是对资本市场放开了一些,但是开放的危机,这次也暴露了出来。

我看所有人都在说股价暴跌,影响上市公司的资本,其实那点钱算什么啊!这次我们的股市暴跌已经影响到国际商品价格了,这才是金融危机,由中国引发的。我们也算提前感受一下。


0 0

经济学家总结出了一个第一高楼现象,你可以百度一下看看。股市的崩溃只是表面现象,更多的是实体经济本身就已经出了问题,就像2008年的时候,中国的经济也是出现了一些问题,只不过现在的问题比之前的更严重,所以股市表现的更激烈一些罢了。

0 0

当然影响很大,股市不是虚拟经济,它是对资本进行配置的场所,比如说,比亚迪的股价高,反应出资本在新能源领域的偏好,那么更多的公司就会进入新能源车领域。如果方向是对的,那么也会给资本巨大的回报。

一个具有健康体制的市场,是国民财富的蓄水池,正确的投资,产生更多的收益,增加了社会财富,个人的消费能力自然提高,反过来又促进了企业的盈利能力。

还有股市不反映当下的经济状况,而是反映人们对企业未来的信心,如同京东一直亏,但投资者认为他是健康发展,有一天会赚大钱,所以敢于投资他。


1 1
支持者: rendavid


中国的股市主要反映的是炒作,而不是企业或者经济。中国股市不分红(分1毛不算分,分红怎么也得超过企业利润的10%吧),股票本身一分钱的价值都没有,全是泡沫,在中国炒股就是炒没有价值的东西,比传销还不如,当然它是合法的。


中国即使发生1万次股灾,也只说明炒作凶残了点。



0 0

都太学术了。实际点,很多大众买的银行理财产品都是通过结构化产品优先级实现收益,(举例:优先收益6%,银行给到客户5%),这些优先级(低风险客户)与其他的进取级(高风险客户)的资金投入股市,杠杆比例3:1。如果投资获利,大家都开开心心,当投资风险很大,如目前经历的崩盘,发生亏损无法卖出,最终进取级资金亏光后,就会使优先级受损。当兑付收益的时候,银行需要自掏腰包兑付,这些就成了银行坏账,对经济的负面影响很快就会因此产生。因此是有影响的,需要防止系统风险的蔓延。

0 0

通常来说,上市的公司发展的好,那么估价上扬,经济形势好,大盘上涨,这是常规状态,
但在我们国家,一般不太常规,


取决于我们股市走势的是,就是进场的钱与离场的钱的对比,进场的钱多于离场的钱,那么大盘涨,反之亦然;


再来说,跟实体经济的关系,一般来说,当实体良好,钱就流往实体,比如工厂和房地产,那么股市就在地位徘徊;


当实体不行了,钱就要找出口,因为钱是有持有成本的,压力很大,这就是为什么余额宝发展那么快的原因,

具体到这一次股市起伏,其实到去年货币持有人就形成了共识,实体不行了,钢铁重工、水泥、基建、房地产都不行了,大家都把目光转向股市,于是首先就是证券股大涨,紧接着银行股跟着来,

再接下来就是一波大行情,到6月初的时候,大家其实都觉得有风险了,于是有人离场,导致6月初的波动,到12号,顶点到达……

接下来的,兵败如山跨。。。。。

0 0

假如你作为一个公司老总,缺钱发展生产,但是银行不能贷款给你,你就把股票抵押给银行贷款,股票本来市值100万,你贷款80万,然后股市狂跌,你的股票不再值80万了,银行叫你补,你全部股票都押给银行,然后股市再跌,你全部的股票都不值80万了,银行为了保证自己的利益,只能把你的股票作价60万卖掉了,然后再找你追剩下的20万,还要你付利息,你作为企业老板,你的股票全部没有了,公司也不再属于你,你为了减少自己的损失就把现金卷一下跑路了,然后银行得到了一个空壳企业,和一部分烂帐,然后公司可能还欠别的公司钱,就这样,股市影响到了实体经济

0 0

当你股市亏损时,资金不足,你觉得自己还会随便乱买东西么?不买东西,经济自然就下滑了。

0 0

建议阅读《光荣与梦想》---1932-1972年美国社会实录

作者 [美] 威廉·曼彻斯特

0 0

为啥觉得我的逻辑很奇怪。

现在很多白领其实都在炒股。然后股灾,赔了。虽然救市了。个人觉得并没有什么卵用。所以炒股的散户们赔了,没钱,影响到家庭,然后开始节省家庭开支,减少享受性支出,相对的,实体服务业应该是首当其冲收到影响的,比如什么娱乐的KTV,小餐馆之类的?然后接着下去是实体零售业,因为大家穷逼就会将更多的东西转到线上去购买?在发展下去,一部分不是刚需的制造业也会受到影响。因为就是穷?

然后从企业角度来说,企业的股价跌了。企业有的资金也就缩水了。然后企业本来能提工资的,现在没得提了,或者说找到了不提工资的借口,又影响到了白领。企业的一些支出也会进行控制,例如宣传工作,本来能找广告公司的变成内部解决。有可能有一批初创企业倒台,失业率增长。失业了,大家更没钱了,当然可能很多人失业了去创业,但是没有内需,创业也很难起来。

好吧。我的奇葩逻辑有错请轻拍。

1 2

泸左淬冰生医学博士,法学学士。

2015-07-08 19:13
支持者: x081

会。

因为我投钱了。

0 3

今天糗百的一个段子:

最近股市太惨了,今天看人说“两口子想买房,选门牌号纠结了一个月。准备选好再把钱从股市拿出来,结果现在原本够买三室一厅的钱,只够买厕所了。”

有可能是真事,前两天在搜狐看到一个报道,房地产中介也有类似的分析结论——购买力下降

1 5
支持者: why0820

在中国,基本无影响,股灾也不是头一回了.

0 4

额,买电脑的钱都配进去了。好多散户响应号召入市,钱都没了。这几天的做空太明显了,都是大单外逃。

查看更多

添加回答

登录 后回答问题,你也可以用以下帐号直接登录

相关问答

关于我们 加入果壳 媒体报道 帮助中心 果壳活动 家长监控 免责声明 联系我们 移动版 移动应用

©果壳网    京ICP证100430号    京网文[2015] 0609-239号    新出发京零字东150005号     京公网安备11010502007133号

违法和不良信息举报邮箱:jubao@guokr.com    举报电话:18612934101    网上有害信息举报专区    儿童色情信息举报专区